文黎祖賢
美國博彩大亨史提芬・永利八月在旗下位於路氹城的新項目與媒體見面。該個以鮮花為主題的綜合度假村項目名為“永利皇宮”，投資42億美元（336億澳門元）。史提芬・永利試圖說服在場記者、分析師和投資者，永利皇宮將表現出色，值得密切關注。
永利皇宮於8月22日開幕，當局只批出了150張新賭枱，比某競爭對手的新項目少了100張賭枱。“新開幕項目的賭枱分配與上限有關。” 史提芬・永利說，他指的是政府計劃從2013年起的十年內，賭枱數量年平均增長3％，這位博彩大亨一年前曾稱這項舉措“是有史以來最反直覺和非理性的決定。”
無論如何，當局立場堅定，且已多次在不同場合重申，賭枱上限將繼續推行落實至2022年年底。在賭枱擴展空間有限的前提下，觀察家指出，這將對本地賭場的整體性能沒有重大影響，但敦促當局提高分配透明度，因賭枱是博彩度假村的主要收入來源，且每當有新項目落成，賭枱分配便成為了一個猜謎遊戲。
今年落成開幕的新項目有兩個，包括永利澳門有限公司的永利皇宮和金沙中國有限公司9月開業的澳門巴黎人，分別獲得當局批出150張新賭枱，銀河娛樂集團有限公司及新濠博亞娛樂有限公司獲得了250張新賭枱。特區政府的理由是，賭枱分配與數個因素有關，包括新項目提供的非博彩元素，對澳門打造世界旅遊休閒中心的貢獻，對本地中小企的支持及國際競爭力。
一連串措施
“雖然政府稱，賭枱數量由新項目帶來的產品決定，但我們仍然不禁會認為，賭枱數量或更多與開幕時機和行業環境有關，而非經營環境。” 摩根大通證券（亞太）有限公司分析員D.S.Kim在最近的研究報告上寫到。
本地賭場收入經歷了連續26個月下跌，由於中國內地豪客數量減少、經濟放緩和反腐敗鬥爭，八月收入微升1.1％，打破了魔咒。
繼中國國家主席習近平在2014年年底訪問澳門時，敦促澳門推動經濟多樣化後，觀察人士注意到本地政府對博彩行業採取了更嚴格和更保守的管治方法，包括對賭枱的分配。摩根大通分析師表示，自2011年起，每年新增的賭枱數量便一直呈下降趨勢。
日本券商大和證券集團稱，當局早期的分配似乎“更大手筆”；例如，金沙中國投入五十億美元的金沙城中心在2012年開業時，獲得了400張新賭枱。這顯示了當局不希望“新博彩設施衝垮市場”，在六大博企中引起“不必要的、過度的和惡性的競爭” 分析師JamieSoo領導的一份研究報告中說。
最小影響
有限的賭枱數量或不會對近兩年已然縮水超過三份一的博彩市場的復甦造成任何實質性影響。“賭桌數量增加並不一定意味著收入提高。” 澳門大學博彩研究所所長馮家超博士稱。
他發現，某些新項目的開枱率只有約20％-30％，鑒於目前低迷的市場需求。“在這種情況下，任何新增的賭枱均不會增加收入，反而會增加運作成本。”他解釋道。
VitalyUmansky是桑福德‧C‧伯恩斯坦公司的分析師。他同樣預料，比預期少的賭枱數量對新項目的影響可以忽略不計，因為博企可以從現有賭場中把過多的賭枱轉移並供新開幕的度假村使用。儘管當局僅向永利皇宮批出100張賭枱，並承諾未來兩年增加50張，該公司至今以從澳門永利轉移了250 張賭枱至路氹新項目。
“當市場恢復持續增長，缺乏賭枱設施或對將來的市場造成問題。”
Umansky說，“但對目前，甚至未來幾年來說，賭枱設施不應該對市場增長造成約束。”
幾乎用盡的限額
最新官方數字顯示，今年第二季度共有5,998張賭枱。考慮到批給金沙中國和永利澳門的300張賭枱，券商UnionGaming Securities Asia Ltd預計，若上限不變，至2022年，新落成的項目及現有賭場仍將可獲得797張賭枱。
“即將落成的大型項目僅有兩個，或許新的基準是150張賭枱，政府為未來幾年保留了大量存貨。” Union Gaming的分析師GrantGovertsen說。他指的是米高梅中國控股有限公司及澳門博彩控股有限公司分別各有一個項目於明年投入運營。
除了計劃中的兩大項目外，不久的將來還有兩家小型賭場計劃開幕，包括由商人洪永時注資發展的豪華酒店“十三第”，以及位於澳門漁人碼頭，澳門勵駿創建有限公司旗下的新賭場。有關當局指，他們仍未收到以上兩個項目的申請。
議員李靜儀說，在處理任何新增賭枱申請時，政府不應該為了滿足每年3%的配額而進行分配，她說，反而應當根據項目的細節和運營商過去的表現。
透明機制
該位議員同時批評分配機制缺乏透明度：“政府並沒有公佈每個賭場的賭枱利用率資料⋯⋯公眾難以判斷分配是否合理。”她提議，當局應當每年進行賭枱數量審查，根據一系列數據決定賭場是增加還是減少賭枱數量，這些數據包括非博彩元素資料和本地就業。”
澳門理工學院社會經濟與公共政策研究所的呂開顏表示，當前的賭枱分配機制有待改進。“在處理任何賭枱要求之前，政府應考慮多個因素，但目前還不清楚政府是如何按既定框架作出決定。”他說， “舉例來說，每個人對項目應當具備的非博彩元素均有不同的解釋。”
由於本地六個博彩牌照將在2020年或2022到期。呂開顏認為，政府應該把握這個機會，就賭枱分配機制制定更詳細的框架。
隨著永利皇宮獲批150張賭枱的信息得到確認，券商UnionGaming下調了澳門永利的評級，從“買入”降至“持有”，其考量是“營運商投入超過四十億美元，卻僅靠150張賭枱，那這家公司如何能達致其長期目標。”史提芬・永利對該項目的前景依然保持樂觀，他說，“重點不應該是賭枱數量，而是這裡的人流量。”
觸底
分析家和業內人士認為，在經歷了兩年多的低迷後，澳門博彩收入明年有望回覆單位數字增長。
由於內地經濟增長放緩及打擊貪腐活動，本地博彩收入自2014年6月起開始暴跌。但八月份錄得了1.1％的增長，結束了連續26個月的頹勢。
美國博彩業大亨蕭登・艾德森九月出席金沙中國最新落成的大型項目澳門巴黎人開幕典禮，並於新聞發布會上說：“基於酒店的房間及宴會活動預訂情況，我認為我們已經基本觸底。”
“但目前我不能告訴你增長是否將長期持續。”這位拉斯維加斯金沙集團董事長兼首席執行官稱，並補充道，對情況“樂觀”。
德意志銀行分析師KarenTang認同這種樂觀情緒，並形容“澳門以中場為主導的博彩業開始復甦了。”她的結論是建基於今年第二季度錄得旅客人均博彩開支增長5%，是2014年7月至9月的首次上升。
那些在過去兩年未有到訪澳門的VIP賭客開始以高端中場客人的身份回流——每天投注額高達30萬美元（澳門幣240萬元）——Karen Tang預計，今年下半年的大眾市場增幅將躍至10％，明年的增長則維持在10%左右。
繼永利澳門與金沙中國位於路氹的兩個項目在近月開放，里昂證券有限公司亦持看好姿態。博彩收入去年暴跌34.3％後，今年將收縮至6％，里昂證券在最近的一份研究報告中指出，2017年及2018年則可實現6％的增長。
當被問及對明年的預測，官員保持沉默。博彩監察協調局局長陳達夫只是表示將“努力工作”，拉動城市增長，希望吸引更多中產階級遊客，而非傳統的豪客。他上月在接受本刊訪問時說：“
至現時為止，我們未有看到任何促進增長的外部因素，但目前我們應該做的是做好準備、修改法律，更好地調節環境，為即將到來的繁榮打好基礎。”
那將是什麼時候呢？國際評級機構惠譽認為，這可能需要幾年時間。該機構高級主管AlexBumazhny表示，大眾市場將成為澳門博彩業未來的主要驅動力，但他警告說，未來不會出現“V型復甦”。
在九月澳門最新的博彩行業審查中，Bumazhny假定，本地市場將於2017年開始實現“中等個位數增長”，今年跌幅為5%。“按這個增長速度計算，澳門將需要花九年多時間，才能恢復到之前行業最鼎盛的時期，博彩收入歷史記錄為2013年的澳門幣3,607.5億元。”他說。
但分析師警告，內地的宏觀經濟和監管條件一旦發生變化，將擾亂澳門博彩市場，因本地博彩行業依賴內地賭客。
“為避免出現這種或者類似的情況，中國必須避免硬著陸。”他總結道。
